中华工商时报

２００５年４月１９日

汇率 两难处境费思

        汇率问题正在成为一个越来越复杂的问题。今年４月份，美国参议院提出一项议案，要求美国与中国在６个月内就货币问题进行谈判。卷入到国际政治的漩涡当中，又将会为中国的汇率改革带来什么影响呢？

　　４月１１日，美国斯坦福大学教授罗纳得·麦金农说，中国已经陷入了一种进退两难的境地，而且，要摆脱这种处境非常困难。一方面，出于压力，如果中国政府真的提高人民币汇率，这就意味着，国内经济增长速度会受到很大影响，可能导致通货紧缩，这就是代价。但另一方面，如果中国政府任凭外汇储备进一步增加，就会引起外国人的极大抱怨。作为反击，他们可能会对中国的贸易采取限制性措施，这对中国也有很大的影响。中国惟一的办法就是要学会如何在这种处境中生存下去。  （王擎）

中国经营报

２００５年４月１８日

股市是社会正义的测验场

　　著名经济学家米塞斯在被问及如何区分公有制与非公有制、计划经济与市场经济时，他曾经把是否存在股票市场看做是最简单而准确的标准。他说，如果没有股票市场，就没有真正的市场经济。但是，若是他来考察过中国的股票市场，也许会三思而“言”了。

　　应该承认，在典型的市场经济国家，米塞斯的答案是完全正确的。股票市场就是股票的定价场所，是股权交易流通的地方。没有股权的交易和因此带来的股权流动，就没有股市。作为社会公众广泛参与的市场，公平是股票市场的基石。因此，股市以及对股权的保护，远不止是经济利益上的事情。股票市场是财产权、经济自由和社会正义的测验场。（社评）

21世纪经济报道

２００５年４月１８日

面向市场修法放长眼光看市

　　一个权利与义务不对称的市场注定是不能持久的，在１２００点徘徊的中国股市无疑走到了１５年来最大的转折关口。４月１３日，温家宝总理主持召开了国务院常务会议。会议认为，证券法的修改应突出保护社会公众投资者特别是中小投资者合法权益。

　　保护投资者不仅仅应该是一种基本市场理念，更应该是立法者、执法者以及投资者自身融化在血液里、落实在行动上的最高准则。

　　修订证券法必须以保护投资者为中心，其实也就是以赋予投资者自我保护的权利以及严惩弄权者和仗势欺人者为中心。

　　以保护投资者为中心、推行市场化改革的证券法修改是当前股市改革最重要的问题。

                  （社评）

中国财经报

２００５年４月１９日

超储利率下调影响债市收益率，国际热钱无利可图

　　自３月１７日，央行将超额存款准备金利率下调０．６３个百分点以来，央行票据收益率步步下滑。４月１４日，央行发行的３００亿元３年期票据是近期发行量最大的一期，但发行利率依然较上周下跌了。

    统计显示，２００５年前两个月，央行为了回收外汇占款共投放２９５０亿元人民币，比去年同期多投放１０００亿元，到２月末，央行票据余额超过了１３０００亿元，如果按照现在的速度发展下去，到今年末，央行票据余额将超过２万亿元。如果央行票据收益率高出超额存款准备金利率１．５个百分点，央行将为１万亿到期的央行票据多付出１５０亿元。

　　这样的操作对抵制热钱有利，在如此低的收益率之下持有债券已无利可图。（冉学东）